La philosophie d’investissement de Philip Fisher

Philip Fisher est l’un des investisseurs les plus influents du XXe siècle. En créant Fisher & Co en 1931, il a bâti sa réputation sur l’excellence de la gestion de fonds et a su enrichir ses clients grâce à un flair exceptionnel pour les investissements judicieux. Il a notamment investi dans des entreprises prometteuses telles que Texas Instruments, démontrant ainsi son talent pour repérer les opportunités de croissance à long terme.

L’approche d’investissement éclairé de Fisher

La stratégie d’investissement de Fisher repose sur l’acquisition et la conservation d’entreprises exceptionnelles à forte croissance. Cette approche nécessite une attention particulière pour comprendre sa philosophie. Selon Fisher, il est crucial d’identifier des entreprises brillamment dirigées, avec des dirigeants obstinés dans la quête de croissance et capables de concrétiser cette ambition.

Les dividendes : un faux ami de l’investisseur ?

Contrairement à une croyance répandue, Fisher ne considère pas que de hauts dividendes soient systématiquement synonymes de sécurité. Selon lui, les entreprises qui distribuent des dividendes élevés sacrifient souvent la possibilité de réinvestir dans la croissance, ce qui peut compromettre l’évolution du cours de l’action. Il préconise donc de privilégier l’expansion interne de l’entreprise.

Les 15 critères sélectifs de Fisher

Potentiel de croissance des ventes

Il est essentiel de cibler les entreprises qui montrent une augmentation continue ou un potentiel de croissance des ventes.

Innovation continue

Les dirigeants doivent encourager l’innovation pour garantir une croissance soutenue des revenus.

Efficacité de la R&D

La recherche et développement doit aboutir à des produits rentables et adaptés aux besoins des consommateurs.

Excellence de l’organisation des ventes

Une stratégie de commercialisation performante est indispensable pour assurer la pérennité de l’entreprise.

Marge bénéficiaire robuste

La croissance doit s’accompagner de bénéfices, il est donc important d’analyser minutieusement la marge brute.

Entretien et amélioration des marges

Une gestion prévoyante doit se traduire par une recherche constante d’amélioration des bénéfices.

Relations employeur-employé harmonieuses

Des employés estimés et loyaux contribuent à l’essor d’une entreprise dynamique.

Relations professionnelles solides avec les cadres dirigeants

Une atmosphère de progression interne et de leadership solide est un signe positif.

Équipe de direction à compétences diversifiées

Une sur-reliance à un individu clé pourrait fragiliser l’entreprise, il est préférable d’avoir une direction élargie.

Rigueur comptable et contrôle budgétaire

Un contrôle financier rigoureux est vital pour gérer efficacement la croissance de l’entreprise.

Avantages sectoriels

Il est important d’identifier les atouts spécifiques de l’entreprise, tels que les brevets ou le savoir-faire, qui la différencient de ses concurrents.

Vision à long terme de la rentabilité

Les sociétés privilégiant une croissance à long terme ont tendance à être plus durables.

Besoin de financement à court terme

Des liquidités suffisantes ou une bonne capacité d’emprunt sont cruciales pour éviter la dilution des actions.

Transparence managériale

Une communication franche de la direction avec les investisseurs, quelles que soient les circonstances, est essentielle.

Intégrité du management

L’honnêteté de la direction envers les actionnaires est un critère déterminant pour le succès à long terme de l’entreprise.

La méthode du “commérage”

Pour appréhender une entreprise dans son intégralité, Fisher recommande de recueillir des témoignages diversifiés, que ce soit au sein de l’entreprise elle-même, auprès de ses concurrents ou d’autres experts du secteur. Cette analyse approfondie permet de prendre des décisions éclairées en tenant compte de la volatilité des marchés financiers.

Il est important de noter que cette analyse ne remplace pas les conseils d’un professionnel de l’investissement et sert uniquement à éclairer les décisions des investisseurs prêts à s’engager dans une évaluation approfondie des sociétés.